作者：大白菜的苦逼
“比如汇率、市场准入、知识产权保护，还有购买新的美债……”白首相接过话头，“这些，都是美国人的筹码，而明远去年跟我就提到了这些，而一旦我们不得不大手笔购买美债，国内就必须放水，可如果不压一压，再放水，很容易出现巨大的泡沫，所以尽管阻力很大，但我还是从去年年中就收缩银根……”
白首相微微停顿，“现在的问题是——就算我们知道结果，在结局到来之前，这段时间——我们怎么熬过去？”
孙明远沉默了。
他知道白首相的意思。“两房”即使最终被拯救，但在拯救方案公布之前，市场上的恐慌情绪会继续蔓延。中国的表态，稍有不慎，就会引发更大的金融动荡。
“我们需要做好准备。”孙明远说，“一旦美国宣布‘两房’国有化，中国应该立即表态支持。同时，要准备一份应急方案——如果美国真的对中国持有的债券动手，我们必须有反制手段。”
“反制手段？”白首相转过身，“比如？”
孙明远看着他的眼睛：“比如——清仓美国国债。”
办公室里再次陷入死寂。
清仓美国国债。这五个字，每一个字都重如千钧。
中国现在是美国最大的外国债权人。如果中国真的清仓美债，美元汇率会暴跌，美国利率会飙升，美国经济可能陷入深度衰退，但同时——中国的外汇储备也会遭受巨大损失，人民币汇率会大幅升值，中国的出口会受到毁灭性打击，这是一场“相互确保毁灭”的核博弈。
“不到最后关头，不能走这步棋。”白首相说，声音很轻，但很坚定，“我们承担不起这种两败俱伤的后果。”
2008年3月10日，北京，全国政协会议经济组驻地。休息室不大，但足够容纳十几个人。靠窗的位置摆着一张红木茶几，周围散落着几把皮沙发。几位委员围坐在茶几旁，各自端着茶杯。茶是刚沏的龙井，汤色清亮，香气袅袅升起，在暖气中缓缓扩散。但谁也没有心思品味。
说话的是老周——某国有银行的前行长，“平安的股价又跌了，今天跌了5%。”
他放下茶杯，声音里带着一丝感慨。老周在金融系统干了三十多年，见过大风大浪，但这次的浪头实在太大。
“不奇怪，”坐在他对面的老赵接话——他是某央企的老总，身材微胖，说话中气十足，“那1600亿的再融资方案一出来，市场就是一片骂声。现在A股是什么行情？上证指数已经从4000点跌到了2500点，市场流动性本来就紧张，平安还要抽血1600亿，这不是往伤口上撒盐吗？”
“我倒觉得，”坐在角落的老钱开口——他是证监会的退休官员，“平安的问题不仅仅是再融资。关键是他们那个投资富通的决策——太冒失了。富通是什么公司？欧洲老牌金融巨头，但为了收购荷兰银行，背上了300亿欧元的债务。平安连这个都没搞清楚，就敢投240亿？”
“马明哲这个人，”老周推了推眼镜，“能力是有，但太贪了。什么都想自己干，什么钱都想自己赚。平安要做综合金融集团，这个目标没错，但步子迈得太大了。现在好了，一脚踏进泥潭里了。”
“捅了这么大的篓子，”老赵冷哼一声，“我看他干不长了！”
“也未必。”老钱慢悠悠地喝了一口茶，放下茶杯，“这么大的投资，背后肯定有重量级领导的批准。领导不出事，怎么处理他？最后呀，我看不过是‘交了学费’。”
这话一出，几个人都沉默了。大家都知道，这话说到了根子上。平安投资富通，虽然表面是企业的商业决策，但以马明哲的身份地位，没有更高层的认可，这笔投资不可能走到那一步。
“不说这个了，”老周摆了摆手，转移话题，“你们说，这次金融危机，什么时候能到头？”
“我看至少还得两年。”老赵接过话头，这是他最擅长的宏观经济分析，“美国那边的房价，还没见底呢。房价下跌，次贷违约率就会上升；违约率上升，银行的坏账就会增加；坏账增加，银行就会缩表，收紧信贷；信贷收紧，经济就会衰退；经济衰退，房价继续下跌……这是个恶性循环，没那么容易走出来。”
“那我们的股市呢？”老钱皱起眉头，“会跌到哪里？”
“不好说。”老周摇摇头，“我们的A股虽然相对封闭，受海外影响有限，但港股已经完全开放了。港股跌，A股也会跟着跌。现在上证已经跌到2500点了，天知道底在哪里？也许2000，也许1500……”
“关键不是股市，是我们的企业别在外面搞出大篓子来。”老赵意味深长地说，“平安这次栽了，中投怎么样？投黑石30亿美元，现在亏了一半了吧？”
“那是前任的事。”老周摆摆手，“现在老楼接手了，他应该会调整策略。”
“说到策略，”老钱突然压低声音，“你们觉得孙明远的提议怎么样？”
话音一落，几个人的眼神都变了。
“我觉得，孙明远说得有道理。”老钱缓缓道，“现在是次贷危机初期，大家觉得便宜，但很可能是在半山腰看风景。等再跌一阵子，才发现更低点还在后面。他说不要碰金融，这话虽然让平安和中投不舒服，但道理是对的。”
“这个孙明远，太厉害了。”老周感叹道，“你看看他，2006年就开始清仓旗下的美股资产，这两年又打着聚焦高科技的名义，大规模出售旗下非核心资产，据说还从日本借了一堆低息资金。现在他手里据说藏着上千亿美元，白相都说他能动用的钱没有孙明远多！”
“人家这叫眼光。”老赵竖起大拇指，“八十年代末，日本泡沫破裂前，他高位跑路；东南亚金融危机爆发前，他又提前抽身，赚得盆满钵满。美国互联网泡沫，他提前减持科技股，躲过了崩盘。这一次，他又跑得飞快。每一次都能踩准节点，这不是运气，这是能力。”
“要不，怎么是超级富豪呢。”老周感慨，“他的资产算起来，肯定是世界首富，只是藏得比较深。福布斯那个榜，给他算800亿美元？开什么玩笑。”
“所以啊，”老赵压低声音，“他这次在两会上炮轰平安，不是没有原因的。他手里那上千亿美元，总要找地方投。平安和中投这样的企业，如果不能在海外赚钱，那这笔钱谁来赚？还是孙明远这样的人。”
“话不能这么说。”老周摇头，“蛋糕总有分法，但关键是蛋糕要做大。现在的问题不是分蛋糕，而是风险太大，蛋糕可能直接碎了。孙明远的意见——谨慎投资，尤其是谨慎投资金融——我觉得是出于公心。”
老钱还想说什么，但主持人已经走进了休息室“各位委员，下午的讨论马上开始了”。
几个人站起身，理了理西装，鱼贯走入会场。但他们的心里，还在想着孙明远这个名字。
第二天，3月11日，政协会议闭幕前的最后一场媒体见面会，一大早，会场外的记者比往常多了一倍。所有人都知道，今天安排了一场重磅采访——孙明远将接受《财经》杂志的专访。
上午十点，孙明远准时出现在会场门口。他穿着一件深灰色的西装，没打领带，衬衫扣子解开一颗，看起来随意而从容。他身后跟着两个助理，手里捧着一叠厚厚的材料。
记者们蜂拥而上，话筒、录音笔、摄像机瞬间把他围得水泄不通。
“孙委员，您这次在政协的发言引起了很大反响，请问您的核心意见是什么？”
“孙委员，平安的投资应该怎么救？”
孙明远停下脚步，朝记者们笑了笑。“一个一个来，我跑不掉的。”他的语气轻松，仿佛在调侃。
记者们也笑了。他们都知道，孙明远是出了名的能说，从不回避问题。
在工作人员的引导下，孙明远走到会场一侧的采访区。几把沙发，一张茶几，茶几上摆着两杯白茶，这是《财经》杂志特意准备的。
《财经》杂志的主编老李坐在他对面，这是一个四十出头的中年人，戴着黑框眼镜，说话不紧不慢，但每个问题都切中要害。
“孙委员，感谢您接受我们的专访。”老李打开录音笔，“首先，关于您在两会上的发言，很多读者都想问——您到底想表达什么？”
孙明远靠在沙发上，端起茶杯喝了一口，然后放下。
“我想表达的东西很简单：第一，我不反对海外投资，我自己都在海外有大量投资。第二，我反对在次贷危机时盲目抄底，尤其反对抄底金融资产。”
“为什么是金融资产？”
“因为金融是现代经济中最复杂的领域。”孙明远伸出一根手指，“美国金融市场的游戏规则、监管体系、市场机制，和我们完全不同。我们很多企业在这方面缺乏经验、缺乏人才、缺乏信息，根本玩不转。”
“我举平安的例子。平安是中国最市场化的金融机构，马明哲是非常有能力的金融家。但即使如此，平安在投资富通时，还是犯了五大致命错误……”
他顿了顿，一一列举，然后停下来，看着老李：“你觉得，这样的投资决策过程，是合格的吗？”
老李沉默了几秒：“不合格。”
“那我的任务就是——让更多的企业，在投资前先问自己五个问题：我们真的了解这个市场吗？我们真的了解这家公司吗？我们有能力管理这笔投资吗？如果出现极端情况，我们有应对方案吗？这笔投资亏了，我们能不能承受？”
“这五个问题，平安都没有回答。所以，犯错是必然的。”
记者们飞快地做笔记。这些话，每一句都是金句，每一个字都值得上头条。
老李继续追问：“那您现在对平安有什么建议？”
孙明远摇头：“我不能给平安建议。平安是一家独立的企业，马总是个很有智慧的企业家。我只是觉得，这次的学费，确实有点贵了。”
“那中投呢？”
孙明远靠在沙发背上，思考了几秒钟。
“中投不一样。中投是国家主权基金，是代表国家做长远财务投资的，和民营企业的战略投资性质完全不同。其次，摩根士丹利和黑石的业务模式，也和富通完全不同。黑石主要是私募股权和房地产，大摩是综合性投行。
次贷危机对它们的冲击虽然也很大，但它们手上还有真正值钱的核心业务和顶尖团队，不像富通，为了吃荷兰银行撑破了肚子，最后把自己的底裤都赔上了。所以，不能把平安和富通的模式，与中投和大摩、黑石的模式完全混为一谈。”
“但现在力拓的股价也在快速下降，”老李追问，“很多人说华实集团如果这个时候入股力拓，也是亏本的生意？”
孙明远笑了笑，“那澳大利亚政府为什么反应那么激烈？”他反问，“如果真是亏本生意，澳大利亚政府巴不得我们去做，何必跳出来设置那么多障碍？”
这个问题让在场的人都一愣。
孙明远继续说：“这里面有一个核心逻辑——你买的是什么东西？如果你买的是金融衍生品，那东西本质上是‘纸’，破了就破了，什么都剩不下。
但如果你买的是矿山、油田、港口、高科技企业——这些东西本身是有价值的。就算股价短期下跌，只要资产还在、矿还在、技术还在，迟早会涨回来。这就是我为什么说，当下的海外收购应该以技术收购、矿产收购为先，不要轻易碰金融。”
他停下来，喝了一口茶，然后总结道：“我这些年搞了不少投资，央企凡是和我一起干的，基本上亏得少，赚得多。我也没什么诀窍，关键就是——时机要准，方向要对，东西要实。好的投资，是在别人恐惧时买入优质资产；坏的投资，是在别人贪婪时买入垃圾资产。”
“那现在是时机吗？”老李问。
“有的领域是，有的领域不是。”孙明远非常实诚，“比如现在，油价开始下跌，接下来我估计很多石油公司股价跌了一半，但它们的油井还在、管线还在、技术团队还在。这些资产是有底价的，三年五年之后，油价一定会涨回来。但那些十分复杂的金融产品，不要碰，碰了就死。”
“您怎么判断哪块是馅饼，哪块是陷阱？”
“很简单——如果美国人愿意卖给你，而且卖得很痛快，十有八九是陷阱。”孙明远笑了，“美国人什么时候这么大方过？他愿意卖说明他怕砸手里；他不愿意卖的，你加价人家也不卖，那才是好东西。做投资，要相信常识。”
记者们又是一阵狂记。
老李看了一眼手表，专访已经进行了四十分钟。他准备问最后一个问题：“那您觉得，这次金融危机，会对中国造成多大的影响？”
“很大。”他回答得很直接，“但不是致命的。中国的外贸会受到影响，欧美市场需求下降，我们的出口会有压力。就业会受冲击，尤其是沿海地区的外向型制造业。股市也会继续下跌，A股和港股都会承压。这些，都是实实在在的影响。”
他顿了顿，语气变得坚定起来：“但中国有广大的内需市场，有庞大的基础设施建设需求，有不断深化的改革动力。90年代末的亚洲金融危机，我们挺过来了。2000年的互联网泡沫破裂，我们也挺过来了。这次——也一样。”
“关键是，要相信中国经济的韧性。”
“我们经历过比这更难的时刻，都走过来了。老百姓吃苦耐劳，政策层有宏大的基础建设计划。有了这两样，我们的底气就在。次贷危机再大，也摧不垮中国。”
这句话，让在场所有人都安静了几秒钟。
老李点了点头，关掉了录音笔：“谢谢孙委员，您的回答很有启发性。”
孙明远站起身，和主编握了握手，然后向记者们挥了挥手。记者们纷纷鼓掌，这在一场专访中，是不常见的事。
专访播出后不到两个小时，互联网上就炸开了。在各大论坛、博客、门户网站的评论区，关于孙明远的讨论铺天盖地。有人支持他，有人反对他，有人攻击他，有人崇拜他。
在一家财经网站的评论区里，网友们吵得不可开交，支持的人很多，“孙明远说得对！平安这次确实栽了大跟头，而且栽得很丢人。马明哲拿六千多万的年薪，却让股东亏了两百多亿，这像话吗？”
“他提出的那些建议——压力测试、SPV风险隔离——是真正的专业意见。说明他是真心为中国企业着想，不是来蹭热度的。”
“你们看看孙明远的历史记录。日本泡沫他没踩，东南亚危机他赚翻了，美国科技股泡沫他躲过了，这次次贷危机他又提前跑路了。这种眼光，中国有几个企业家有？”
反对的人也不少，“他自己还不是在海外买了一大堆资产？他有什么资格说别人？他投阿根廷农场亏了，投巴西矿产也亏了，这不都是失败案例？”
“马明哲六千年薪怎么了？平安2007年赚了多少钱？孙明远自己赚多少钱？他有什么资格说人家拿得多？”
“觉不觉得这个人太傲了？什么话都敢说，什么事都敢评论。他以为他是谁？金融教父？
中立派一大堆，“不管你们怎么说，孙明远说的‘谨慎投资金融’这一点，我是认同的。美国次贷危机证明，金融这东西太复杂了，连美联储都没搞清楚，中国的企业更玩不转。”
“他的建议——海外投资以技术和矿产为主——我觉得有道理。实打实的东西摆在那里，比搞什么金融创新靠谱。”
“关键在于，他说的话有没有道理，而不是他这个人怎么样。从他说的话看，确实有道理。”
古总的办公室里，华大秘走了进来，手里端着一杯浓茶：“首长，孙明远的专访内容，已经落实在今天的次日报纸上，他也上互联网头条了。”
古总接过茶杯，却没有喝。他沉默了片刻，忽然问：“你说，这个孙明远，到底是一个什么样的人？”
华大秘一愣，没想到白首领会问这个问题。他斟酌着回答：“非常有眼光，非常自信，也……非常敢说。”
华大秘点了点头，没有评价。
……
2008年3月底，香港，孙明远刚出机场，就被一群记者围住。
“孙先生，您怎么看汇丰的股价下跌？”
“孙先生，您是否在做空港股？”
面对记者的围堵，孙明远只是微笑着摆摆手，在随行人员的保护下，钻进了一辆宾利。坐在车里，孙明远拿出手机，打开股市行情软件。屏幕上，恒生指数的K线图一路向下，从最高的31958点，跌到了现在的22000多点——跌幅超过30%。
而这一切，还远远没有结束。
“恒生指数可能会跌到15000点，甚至10000点。”
“为什么这么悲观？”坐在旁边的何建中询问道。
“因为美国次贷危机的根源——房价还没有见底。”孙明远盯着屏幕，“美国的房价在崩盘，银行在不断减记资产。这个链条会持续很长一段时间。香港是国际金融中心，不可能独善其身。”
“那我们要做什么？”
“继续做空。”孙明远说，“我已经布局了很长时间，现在正是收获的时候。”
“但风险很大。”
“风险当然有。”孙明远收起手机，“金融就没有不出风险的，但如果连这点风险都怕，还做什么投资？现在，是我们收获的时间了。”
何建中沉默了片刻：“你不怕汇丰报复？”
“搞金融的相互坑是常有的事情……”孙明远笑了，“不过汇丰现在自身难保。他们的美国业务亏得一塌糊涂，现在最需要的是稳定股价。在这个时候，他们不敢得罪任何一个大股东。”
“其实，我手里已经有不少汇丰的股份了。”孙明远压低声音，“我也跟几家央企都沟通过，大家会一起行动，要求重组董事会。”
何建中若有所思：“你是想控制汇丰？”
“控制？不。”孙明远摇头，“汇丰的体量太大了，背后牵扯的利益太多。英美的共同基金、养老基金，加起来占了汇丰一半以上的股份。我们这些‘亚洲股东’，加在一起也不到10%。”
“但是我们可以发声。”
“怎么发声？”
“要求重组董事会。”孙明远说，“汇丰这次在美国巨额亏损，董事会和管理层有不可推卸的责任，加强监管理所应当，我们要推自己的人进去，至少要增加两名非执行董事。”
“他们会同意？”
“不同意也得同意。”孙明远冷笑，“如果不同意，我们就公开投票反对他们接下来的管理层融资提案，这么大窟窿，肯定要从香港融资，我们想尽办法破坏，他们也吃不消……这笔账，他们算得清楚。”
“那平安呢？”何建中问，“你打算怎么处理平安？”
“汇丰持有平安19.9%的股权，是平安的最大股东，汇丰放弃非核心资产，减少融资不是应该的吗？”